Статьи » Биржевое котирование

Страница 4

Вместе с тем, не следует забывать, что цены не появляются сами собой, они являются результатом действия людей. Каждый из участников биржевых торгов имеет свой склад характера, опыт, предпочтения и пр. Во время торгов все это переплетается самым причудливым образом и сливается в единый живой организм. Это тот самый случай, когда целое неизмеримо больше простой суммы составляющих его компонентов. Каждая сделка является результатом воздействия на нее сделки предыдущей и, в свою очередь, воздействует на сделку последующую. Все эти взаимодействия и взаимовлияния достигают кульминации как раз к концу торговой сессии дня. Именно к этому моменту все уже усреднено. "Усреднены" все предпочтения, ожидания, стремления участников. Нервы уже на пределе, да и силы тоже на исходе. Скорее бы закончить все это. Перевести дух и спокойно посмотреть, что же получилось в итоге. Проанализировать допущенные ошибки, составить план действий на завтра. А завтра опять все сначала. И так бесконечно.

Еще один аспект биржевого ценообразования требует совсем немного времени, чтобы окончательно поставить все точки над i. В нашем Чикагском примере было отмечено, что за 3 часа 45 минут торговой сессии по торговле пшеницей было заключено как минимум 225 сделок. Вопрос. Откуда взяться такому количеству пшеницы, чтобы хватило на все 225 сделок? Это при условии, что в правилах Chicago Board of Trade установлено количество пшеницы, приходящееся на 1 контракт - 5000 бушелей (приблизительно 136 тонн). А ведь такое количество сделок заключается каждый день. "Да столько пшеницы не наберется и во всем мире!" - воскликнете вы. И будете совершенно правы.

Ответ продиктован опять-таки многолетней биржевой практикой. Такое количество заключаемых сделок возможно потому, что они заключаются не только и не столько на куплю-продажу пшеницы, а, сколько на перекуплю-перепродажу. Не очень литературно звучит, но зато точно отражает сам процесс. Иначе говоря, большое количество котировок, дающих в итоге котировальную цену, служащую всеобщим ориентиром, стало возможным благодаря многократному факту перекупли и перепродажи одного и того же актива в течение торговой сессии. Звучит непривычно для нашего уха. Тем не менее, это именно так. Как же такое может быть, ведь перепродать любой актив, тем более - товарный, тем более в количестве не менее 5000 бушелей, возможно только после перехода права собственности от продавца к покупателю, - воскликнете вы. И, добавите, что эта процедура зависит от характера самого товарного актива и мгновенно ее осуществить невозможно. Как происходит передача права собственности, если перепродажа возможна через столь малый промежуток времени? И здесь ответ подсказан многолетней биржевой практикой. В большинстве случаев предметом биржевых торгов является не сам товарный актив (в нашем случае), а право на него. А вот переход права собственности на право на пшеницу может быть осуществлен практически мгновенно. Вот все это вместе и составляет биржевой механизм ценообразования. Именно благодаря этому механизму мы имеем возможность узнавать рыночную цену на нефть, золото, медь, хлопок, пшеницу, кофе, какао, сахар, шелк, каучук и другие биржевые товары. И в этом главная задача любой биржи.

Далее. Значит ли это, что можно выставить на биржевые торги любой товар и считать цены сделок по нему котировочной ценой? К сожалению, ответ будет разочаровывающий. В мировой практике так не происходит. Почему? Обратите внимание, какие биржевые товары перечислены выше. Все они объединены общими критериями. Все они имеют стандартные постоянные свойства, торгуются только оптовыми партиями и регулярно присутствуют на биржевых торгах. И, действительно, та же нефть сейчас имеет такие же свойства, как и 50 и 100 лет назад и будет иметь такие же свойства и через 50 и 100 лет, пока существуют природные месторождения нефти. И торгуется нефть только оптом, ибо никому не придет в голову продать или купить, например 1 литр нефти. А уж насчет регулярности ни может быть никаких споров. Это считается само собой разумеющееся. Представьте себе, например, что на нефтяной бирже вдруг в какой-то день нефть не будет выставлена? Ни один брокер с той биржи не может себе этого представить даже в кошмарном сне. Каждый из этих трех перечисленных нами факторов необходим, а все вместе достаточны для того, чтобы по данным товарным активам было проведено котирование цены. Вместе с тем, процедура котирования не состоится, если во время торговой сессии не будет заключено, опять-таки соответствующего количества сделок. Значит, при всех прочих условиях, необходимо, чтобы котируемый товарный актив обладал достаточной степенью ликвидности. Именно недостаточной ликвидностью объясняется то, что Иокогамская Yokohama Commodity Exchange в марте 2004г. сняла с биржевых торгов коконы шелкопряда в связи с невозможностью проведения котирования из-за уменьшения количества и нерегулярности заключаемых сделок. Именно по той же причине в июле 2002г. Лондонская LIFFE прекратила котирование и сняла с торгов ячмень. По той же причине в 2003г. Osaka Mercantile Exchange прекратила котирование и сняла с торгов хлопковую пряжу. Как видно из приведенных примеров, если степень ликвидности какого-либо актива не позволяет проводить котирование, то такой актив просто выводится с биржевых торгов. Актив не может просто продаваться на биржевых торгах. Он должен, в первую очередь, котироваться. Иначе авторитет биржи, как гаранта определения реальной рыночной цены будет подорван. А этого не может допустить ни одна уважающая себя биржа.

Страницы: 1 2 3 4 5

Еще по теме:

Банк России: цели, функции и операции
Согласно статье 3 Федерального закона о Центральном банке Российской федерации, основные цели деятельности Банка России следующие: – защита и обеспечение устойчивости рубля – центральная задача, означающая регулирование Банком России ден ...

B2B - бизнес для бизнеса
B2B - это тот вид деятельности, когда две компании проводят бизнес транзакции с помощью Интернет. Например, компания может разместить запрос на коммерческие предложения, получить текущие котировки от своих поставщиков, заключить контракт, ...

Внутренний аудит
В итоге можно заметить, что риск является неизбежной частью банковской деятельности. Все риски, принятые на себя банком, должны находиться в жесткой системе управления, не допускающей нарушения политики банка, а также норм, установленн ...