Статьи » Денежно-кредитная политика в период экономических преобразований » Эффективность денежно-кредитной политики на современном этапе

Страница 2

Рис. 2.3. Основные источники прироста денежной массы по методологии денежного обзора в 2005-2006 гг.

Темпы прироста денежной массы по методологии денежного обзора в 2006 г. составили 40,5% (в 2005 г. — 36,3%), как следует из рис. 2.3. Прирост чистых иностранных активов банковской системы являлся важным источником увеличения денежной массы по методологии денежного обзора. При росте общего объема этого денежного агрегата на 2,9 трлн. руб. чистые иностранные активы увеличились на 2,0 трлн. руб., а внутренний кредит экономике — на 1,3 трлн. руб. (в 2005 г. аналогичные показатели составили 1,9; 1,7 и 0,1 трлн. руб. соответственно). При этом в 2006 г. повысилось значение банковских кредитов нефинансовым организациям и населению как источника роста денежного предложения. Требования к этой группе заемщиков в целом за 2006 г. возросли на 2,7 трлн. руб. (за 2005 г. — на 1,5 трлн. руб.), что превышает увеличение чистых иностранных активов. Сдерживанию роста денежной массы, так же как и в 2005 г., способствовало накопление средств на счетах органов государственного управления в Банке России, в том числе на счетах Стабилизационного фонда Российской Федерации. Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, как видно из рисунка 2.4., снизилась за 2006 г. на 14,0% (в 2005 г. — на 6,5%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за истекший год увеличился с 22,7 до 26,4%.

Рис. 2.4. Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 (в среднегодовом выражении)

Соотношение темпов роста денежной массы М2 и денежной базы в широком определении обусловило увеличение денежного мультипликатора с 2,075 на 1.01.2006 до 2,183 на 1.01.2007, или на 5,2% (за 2005 г. — на 13,2%).

За 2006 г. денежная база в широком определении увеличилась на 41,4% (в 2005 г. — на 22,4%). В истекшем году, как и в 2005 г., рост резервов коммерческих банков в результате покупок Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования выросли на 2,8 трлн. руб. против 1,9 трлн. руб. в 2005 г.) сопровождался накоплением средств органов государственного управления на счетах в Банке России, что сдерживало увеличение денежного предложения. Прирост депозитов органов государственного управления в Банке России составил за 2006 г. 1,5 трлн. руб. против 1,1 трлн. руб. за 2005 год. Структура денежной базы в широком определении в 2006 г. изменилась следующим образом. Доля наличных денег сократилась с 75,3 на 1.01.2006 до 74,3% на 1.01.2007. Удельный вес средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизился с 17,5 до 15,5%, доля средств на счетах обязательных резервов практически не изменилась и на 1.01.2007 составила 5,4%. Удельный вес облигаций Банка России у кредитных организаций вырос с 1,1 до 2,5%, а доля депозитов кредитных организаций в Банке России — с 0,2 до 2,4% на соответствующие даты. Средний дневной объем совокупных банковских резервов1 в IV квартале истекшего года составлял примерно 870 млрд. руб., что на 9,2% меньше, чем в III квартале, и на 35,4% больше, чем в IV квартале 2005 года.

Сокращение совокупных банковских резервов в IV квартале 2006 г. по сравнению с III кварталом обусловило повышение ставок на рынке МБК. Средняя ставка по размещенным российскими банками однодневным рублевым МБК в IV квартале составила 5,1% годовых против 2,6% годовых в III квартале 2006 г. и 4,6% годовых в IV квартале 2005 года.

На московском межбанковском кредитном рынке динамика среднемесячных ставок (MIACR) в IV квартале 2006 г. была такой же, как в целом по России. Повышение ставок MIACR по однодневным рублевым МБК сопровождалось ростом их волатильности. Диапазон колебаний дневных ставок MIACR в IV квартале расширился до 7,7 процентного пункта против 5,4 процентного пункта в предшествующем квартале, но был более узким, чем в октябре—декабре 2005 г. (11,7 процентного пункта). Рисунок 2.5. В IV квартале внутримесячная динамика ставок MIACR сохраняла традиционный циклический характер. При этом пиковые значения ставок в конце каждого месяца квартала существенно превышали аналогичные показатели предшествующего квартала, но были сопоставимы с аналогичными показателями 2005 года.

Страницы: 1 2 3 4

Еще по теме:

История возникновения пластиковой карты
Предшественниками современных карт были карточки, которые выпускали крупные американские отели, нефтяные компании и магазины в начале века. Эти товарные карточки имели два назначения – следить за счетом клиента и обеспечить механизм запис ...

Структура органов управления
Высшим органов банка России является Совет директоров, который определяет основные направления его деятельности и осуществляет руководство и управление Банком России. В Совет директоров входят Председатель Банка России и 12 членов, которы ...

Принципы организации безналичного оборота
Существовавшая до 1990-х гг. система безналичных расчетов в нашей стране была приспособлена к плановому механизму хозяйствования и соответствовала административно-командным методам управления экономикой. Она была ориентирована на выполнен ...